本文摘要：事件:公司公布非公开发行股票预案，白鱼筹措资金不多达33.46亿元。

事件:公司公布非公开发行股票预案，白鱼筹措资金不多达33.46亿元。筹措资金主要用作1600MW高效差异化光伏电池项目、250MW超强高效异质结光伏电池项目、500MWh储能电池项目以及补足流动资金。　　投资要点　　乘机转入高效光伏电池和储能领域，产品线更进一步非常丰富。

公司白鱼在募投项目中运用PERC电池技术(变换白硅技术)、N型双面电池技术、异质结电池技术，提升公司高效组件与系统集成包对市场供应的竞争优势。公司未来将会通过追加高效电池片生产能力，沦为不具备竞争优势的电池片供应商。

公司投建储能电池项目，统合储能技术与现有主营业务系统集成业务，未来将会为客户获取综合能源解决方案，提高公司盈利能力。此外，公司通过补足流动资金，减少财务费用，强化外用风险能力。　　自律研发储能产品，主攻分布式储能市场。

公司自律研发的E-KwBe储能产品具备能量密度低、加装便利、兼容性好、寿命长等特性，使用公司研发的智能电池管理系统，构建安全性准确的掌控。该产品遥相呼应分布式储能，相结合公司于今年4月并购的澳洲分销商OneSTOPWAREHOUSE销售，未来将会扩展公司南半球储能市场。截至今年5月，公司E-KwBe系列储能产品在澳洲的预计量早已多达1，000套，预计2016年将构建大约10，000套销量。

　　一季报业绩沿袭低快速增长，合乎申万预期。2016年一季度营业收入29.10亿元，同比快速增长167.33%，归母净利润1.02亿元，同比快速增长43.87%。公司自重组以来发力分布式系统构建业务，获取一站式服务鑫阳光平台，大力推展度电成本上升，构建营收与业绩的高快速增长。

　　盈利预测与估值:公司大力扩产高效组件，同时我们寄予厚望公司打造出综合能源系统集成商和服务商的战略，我们保持盈利预测，预计公司2016-2018年净利润分别为10.22、13.06、15.36亿元，对应每股收益分别为0.20、0.26、0.30元/股，对应当前股价PE分别为34、26、22倍。保持增持评级。

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